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期权组合策略:常见的几种期权组合优势详解

2019-09-27 14:46:01 板块: 炒股技巧 作者:

选择最佳期权策略以从市场收购中获利是所有期权交易者都必须面对的挑战。您的交易方法的成功取决于正确的策略。选择错误的一个威胁损失。期权组合:量身定制的创意交易,选择期权策略时,各种因素和考虑因素都会起作用。通常,期权组合比交易期权具有许多优势。这是因为简单的单个选项无法涵盖所有市场情况。使用期权组合,您可以实现每个交易假设并实现最复杂的想法:您的交易无止境。

期权组合的定义和概述

可以使用单个选项实施的唯一策略非常易于管理,如下所示:

  • 多头买入:您买入看涨期权,并押注底层证券的动态向上移动。

  • 多头看跌期权:您买入看跌期权,并押注底层证券的动态下行运动。

  • 短期看涨:您卖出看涨期权,并假设底层证券不会上涨。

  • 空头看跌期权:您卖出看跌期权,并押注底层证券不会下跌。

通过期权的组合,期权的范围更加多样化,我们将很快看到。

在期权交易中,组合是指用多种类型的期权(看涨期权或看跌期权),执行价格或基础资产的到期日构成的任何期权交易头寸的术语。

简单的组合包括例如价差,例如垂直价差,日历价差(也称为水平价差)和对角价差。比较复杂的组合包括铁秃鹰或蝴蝶利差等交易,这是两个垂直利差的组合。一些更奇特的组合变体没有特定名称,在LYNX交易平台中简称为“ 组合 ”。

期权组合提供了广泛的方法,从相对简单的两种期权组合(例如牛市利差或看涨期权利差)到更困难的跨界和扼杀。进阶策略包括两种不同类型(输入和呼叫)的四个选项,例如Iron Condor。Iron Condor是牛市看跌价差和熊市看涨价差的组合。

例如,对于使用期权组合的给定基础资产(例如股票),您将主要追求2个主要目标。当然,一个目标是推测基础资产的未来价格表现(无论是向上,向下还是横向)。第二个目标是在一定程度上尽可能地限制潜在损失。因此,这种风险保护通常是以潜在利润为代价的,这也是有限的。

做市商和其他专业交易者会定期使用某些组合来收取溢价,同时保护自己的资金免受重大风险的侵害。像您这样的私人投资者也可以使用专业投资者的服务。

期权组合示例

要了解组合的概念,请看一些示例。例如,在我们网站的“知识”部分中,您会找到我们的文章,详细介绍了长线,短线,熊市价差和牛市价差。

下面的Iron Condor示例显示了如何将4个期权合约合并为一个策略。使用Iron Condor,如果基础股票没有超出一定范围,您就可以获利。

当您交易Iron Condor时,您期望股票价格保持在窄幅范围内,直到期权到期。铁秃鹰是两种不同类型的垂直价差的组合:牛证价差和熊证价差。因此,Iron Condor包含4个选项:2个看跌期权和2个看涨期权。所有这四个期权的到期日都相同,但是它们的执行价格不同。空头卖出1手看跌期权和1手看涨期权,买入1手看跌期权和1手看涨期权。

考虑百事可乐股票上的铁神鹰(股票代码:PEP)。假设该股目前的交易价格为135美元。他们预计该股票在未来50天内将维持在130美元至140美元之间的范围内。例如,您将按照以下方式构建“铁秃鹰”:

  • 卖空基准价130美元

  • 行使价为125美元的多头看跌期权

  • 以基本价格$ 140进行的短线买入

  • 长期通话,底价为145美元

看跌期权的组合形成牛市利差。看涨期权的组合形成空头看涨期权。例如,可以通过一次交易在交易平台的OptionTrader中交易所有4种期权。这就是Iron Condor的StrategyBuilder外观:


比较:选项组合与简单选项:在商人工作站的策略构建器中构造铁秃鹰|  在线经纪人LYNX


您将为此交易从每张合约中获得大约200美元的权利金,最大风险为300美元(看跌期权或看涨期权的底价之差,有时为100美元,减去获得的权利金)。当百事可乐股票在到期日的交易价格在$ 130到$ 140之间时,您将获得最大的利润。但是,您也可以在任期内随时关闭头寸并提前获利。

您将在图片的右侧看到您的交易平台已自动识别出您即将交易Iron Condor。

Iron Condor的策略限制了上下波动的风险,因为购买的期权可以保护头寸免受双向价格剧烈波动的影响。这也将潜在的利润限制在收到的溢价中。如果没有单一期权策略,您本可以通过从横向移动的股票中获得有限风险和低风险收益来采取这种方法。

限制风险的期权组合

期权组合使您可以限制大多数作家-作家业务的风险。

假设您对奥驰亚的股票持悲观态度(股票代码:MO)。自2017年初以来,该股一直处于确定的下跌趋势中,目前交易价格接近其当年低点。

奥驰亚(Altria)股票年度走势图(股票代码:MO)-日蜡烛:


图表:2018年8月至2019年8月Altria股票的表现-比较:期权组合与简单期权


尽管他们可以购买简单的认沽期权,但他们担心股票的下跌速度不会足够快,无法从认沽期权中获利。相反,您决定卖空看涨期权。您押注份额下降,横向移动或略有上升。

例如,当股价约为45.30美元时,您决定卖空行使价为47.50美元且剩余到期日为50天的看涨期权。对于这笔交易,您将获得大约75美元的奖金。该交易损失的最大风险是无限的。如果股票由于任何原因意外上涨(例如,由于收购要约或季度业绩明显好于普遍预期),则该交易可能对投资者不利:

  • 以50美元的股价计算,将损失175美元

  • 以55美元的股价计算,亏损675美元

  • 以60美元的股价计算,投资者损失1,175美元

交易者通常不太可能在几周内看到股票上涨20%或30%。但这已经发生了无数次,并且将会一次又一次地发生。使用无担保看涨期权,您的损失没有限制。

未发现的看涨期权的性能概况:


比较:选项组合与简单选项的比较:未发现看涨期权的性能概况|  在线经纪人LYNX


您可以在这张图片中看到,如果股票上涨,代表到期日交易收益或损失的右行将进入无限亏损区域。

他们开车,如果你的卖空呼叫电话购买一个更安全,更好的策略相结合。他们建立了所谓的熊市价差。

如果您卖空上述 47.50美元的看涨期权,并购买相同的到期日和行使价52.50美元的看涨期权,您将获得40美元的权利金,并将最大损失风险限制为460美元。

可以轻松确定最大损失:

最大损失=基础价格之差x 100-权利金

空头电话价差的表现概况:


比较:选项组合与简单选项:空头看涨期权的表现概况|  在线经纪人LYNX


您可以从这张图片中清楚地看到,库存上升时,右侧的线达到了亏损极限。无论股票价格上涨多少,您的损失都不会超过460美元。在购买看涨期权保护你。此证券有价,因为您必须购买其他选件,并且权利金也将从75美元降低至40美元。但是,在期权交易中,就像在任何其他股票市场中一样,应优先考虑证券和资本保全。因此,您宁愿赚取更少的保费,也不愿冒险遭受一次完整的沉船事故。

但要注意:还有一些期权组合,例如短跨度或短跨度,具有无限的损失风险。可以通过另一种组合(例如通过形成铁秃鹰)来减少短跨距和短绞距的损失风险。

期权组合以减少资本投资

当您的存款还很少时,期权组合是理想的选择,并且比单独的选择更好。此外,您可以使用期权组合大大减少您的资本投资。

让我们留在奥驰亚的份额。这次,我们采取了不同的观点,并依赖于库存的恢复。一种流行的策略是所谓的现金担保看跌期权。单个看跌期权售罄,并收取溢价。如果在期权期限结束时,股票在期权的行使价下方列出,则每份合约100股将被记入证券账户。投资者必须为这种情况做好准备,并有必要的资本购买股票。

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例如,如果您以45美元的执行价格卖空了Altria的看跌期权,剩余的到期日为50天,您将获得大约200美元的权利金。她的“收支平衡”为43美元。如果期末股票价格低于$ 45,将行使看跌期权,您将自动以$ 45购买100股Altria股票。由于您已经获得了200美元的奖金,因此只要您的股票价格不低于43美元,您就可以保持积极。但是您必须在托管账户中持有相当于100股现金的现金:在这种情况下,您必须拥有超过4,300美元的现金。尽管奥驰亚集团的股票跌至零的可能性很小,但必须考虑最坏的情况。这是现金担保看跌期权的原则:一种具有单一期权的策略。

该策略没有错,但是对于小型仓库可能很难实施。较大的存款也可能需要大量资金。

同样,考虑一种组合,其中您购买了另一个看跌期权的看跌期权。因此,它们建立了所谓的牛证利差。

如果您卖空上述行使价为45美元的看跌期权,并购买相同到期日和行使价为37.50美元的看跌期权,您将获得约176美元的权利金,并将您的赌注限制在574的最大损失风险内$。这比现金抵押认沽策略所需的资金少86.7%,几乎可以得到类似的溢价!

期权组合的调整工作量更少

根据情况,可能需要根据您的个人选择采取非常激进的风险管理和亏损管理措施。对于未发现的看涨期权,当股票对您不利(上涨)时,您必须做出反应。在这种情况下,“滚动”成为问题,这会将头寸移动到下个月,理想情况下,底价会更远。交易者在这里生活,希望他的头寸仍然正确,并且股票仍将下跌。

有了现金担保的认沽权,拥有足够资本储备来购买股票的前瞻性投资者可能无法克服股票的疲软。但是即使在这里,他也应该使用适应技术来保护自己免受股票进一步下跌的影响。

诚然,如果您购买简单的看跌期权和看涨期权,您将不会有太多的调整麻烦:随着头寸对您的发展,您几乎没有机会挽救您的赌注。多头看跌期权和多头看涨期权很难调整。这些简单的选项通常全有或全无。

如果您交易了期权组合,则看起来会有所不同。通过限制最大损失风险,您不必调整头寸来挽救他们(和您自己)。根据情况,您可以接受先前计算的损失,开立新头寸,再往前看。

但是,即使使用期权组合,也可以选择调整和滚动仓位以进一步减少损失。

多种选择组合,以实现复杂的策略

使用期权组合,您可以在策略设计上非常有创意。您可以开发数百种(也许数千种)策略,因为您可以处理大量的基本价格和有效期。

在这里,您将找到带有单个选项和期权组合的最常见策略的表格概述。该表仅显示了选项所能提供的一部分。本文不讨论单独的策略,但是将在LYNX网站的“知识”部分逐步进行说明。

这些策略首先区别在于它们是“ 定向 ”还是“ 中性 ”。

定向策略依赖于基础的方向。如果假设库存将增加,则它们为“ 看涨 ”,而如果库存下降,则为“ 看跌 ”。

示例:随着多头头寸,您押注份额上升。在牛市价差的情况下,根据行使价的选择,股票可能会略有下跌,但是这里的假设也有一定的方向性:如果股票上涨,则对头寸有利。

当涉及方向中立策略时,股票向哪个方向移动都没有关系。在“ 稳定 ”策略中,如果股票几乎不动,则是有利的。采用“ 易变 ”策略时,股票必须强劲波动。

从该表中可以看到,在左上方的“ 单个选项 ” 行中,单个期权的战略多样性非常有限。

当您开始组合选项时,情况就大不相同了。在这里,您可以尽情放松,并受益于库存变动,库存波动或停摆。

期权的最常见策略概述


交易收养
战略分类定向(取决于基础资产的移动)中性方向
看涨看空稳定挥发物
个别选项长途电话长仓

卖空短电话
利差公牛看涨期权价差熊市电话价差长期通话日历价差短线日历价差
公牛看跌期权熊看跌期权多头日历差价卖空日历价差
比率回拨价差比率回吐价差比率通话价差
比率看跌价差
长蝴蝶蔓延短蝴蝶蔓延
其他组合综合长合成短跨骑长跨骑
短勒死长扼杀
期权结合股票综合长途电话合成长看覆盖电话
盖放

更快,更省力

除了仅需执行一次交易就可以降低交易成本外,以这种形式进行组合交易还有另一个优势:如果您要逐个交易期权,您将冒着一次交易的风险。交易期权,由于任何意外的库存变动,其他期权的价格将远离您。然后,他们的策略在开放之时就失去了控制力,只是因为更复杂的执行导致了轻微的延迟。

平仓变得更具爆炸性:如果有时花几秒钟从交易中获利,那么如果您可以使用您的交易通过1笔交易打破现有的期权组合,您将处于更好的位置。如果您将头寸组合打开,这甚至会更加容易。您的LYNX交易平台将在开仓后识别期权组合,并将其显示在您的投资组合中。然后,您不必单击每个选项即可平仓。

避免由于高保证金要求而造成的阻塞

如果要单独交易期权,则需要确保在打开“空头”头寸之前首先输入“多头”头寸。例如,假设您要在标准普尔500指数(股票代码:SPY)上交易多头看跌期权,行使价为270美元的多头看跌期权和行使价为280美元的空头看跌期权,两者的到期日均为44天。如果您首先想以280美元的空头价格卖出看跌期权,则您必须提供约3,630美元的保证金(293美元的SPY水平)。对于较小的帐户,这可能是不可能的:您甚至无法打开该头寸。

但是,如果您提前购买执行价格为270美元的看跌期权,请确保保证金要求立即限制为看跌期权利差(约800欧元)。

但是,因此您不必在每次首次进入“多头”头寸而不是“空头”头寸时都非常小心,您宁愿将多头看涨价差或任何其他策略作为期权组合的一部分进行一次交易。 ,

立即记录盈亏平衡点和获利概率

当您组合交易期权时,在Trader Workstation中的交易性能图会显示正确的收支平衡和从期权组合中获胜的正确概率。如果您要单独交易期权,那将是不可能的。在后一种情况下,您只会看到收支平衡和获胜每个期权的几率,而不是合并的几率。

我的个人提示:尽可能通过单笔交易打开和关闭期权组合。与单个期权相比,期权组合的所有优势一目了然。

让我们总结一下期权组合的所有好处:

  • 期权组合可让您限制最大的损失风险。

  • 通过期权组合,您可以减少下注,这对于较小的仓库很有用。

  • 使用选件组合,您可以轻松调整位置。

  • 期权组合可确保您实现无限的战略多元化,而单个期权则无法实现。

结论:

期权组合的优点在于,您可以使用具有不同基准价格,不同类型的期权(看跌期权和看跌期权)以及不同到期日的多个期权来制定独特的策略。这使您有机会从所有市场条件中受益。限制风险应该是期权交易者的首要任务。大多数期权组合(例如点差)都适用于此。如果您想使您的资本要求保持适当,则期权组合无疑是更好的选择。在您的交易平台中,您的期权组合可以通过一次交易顺利执行。这样可以避免因手动输入各个选项而造成的时间延迟。

结合多种选择,想象一下一个烹饪锅,您可以在其中放入无数种食材,以将最佳食谱(您的贸易想法)转变为精致的餐点(复杂的选择策略)。相比之下,个人选择则比较乏味。成为美食和贸易选择组合!


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