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对冲:到底是什么意思?

2019-09-25 14:24:54 板块: 炒股技巧 作者:

您通常会在股票市场领域听到这个词。他们说,交易员对这种情况“套期保值”。您大概知道:套期保值意味着套期保值。但是对冲头寸到底会发生什么?最重要的是,如何?本文阐明了这一主题,因为套期保值不仅针对股市中的知名人士,而且它对所有人都有用。

首先,必须说对冲可以实现三个非常不同的目的。基本上,“套期保值”是指市场参与者对冲负面的价格发展。但是有不同的起点和动机:

套期保值的基本类型

一方面,库存保护,另一方面,对冲。在投资组合套期保值的情况下,可以在针对严重危险情况的直接套期与已准备好的“待定套期”之间进行区分,但仅在事先确定的情况发生时才生效。

接下来是动机问题:为什么我要对冲自己?由于再次有两种可能性:要么我将确保自己对事实的东西不 发生或往往没有意识到:我不能反对,但赞成的安全的东西,我不想错过。现在更多有关。首先,要对付一个严重的“问题”:

为什么要对冲头寸?

当价格下跌时,为什么要在托管帐户中或同时在整个托管帐户中实际存货呢?对冲意味着您可以通过弥补价格下跌时造成的损失来保护自己。如果您只是卖出头寸,情况就是这样。

例如,如果投资者做空期货,购买指数空头ETF,认沽期权,空头凭证或认股权证以抵消股票价格下跌所造成的损失,那么他首先是查看一次仓库销售一无所获。在过去,持有期可以发挥作用,即:投资者对冲而不是出售,因为他还没有达到其股票的持有期,在此之后利润将免税。今天不再是争论。但是:

首先,用零头衍生工具对冲完整的投资组合要容易得多,而不是逐笔出售多元化的投资组合。另一方面,一个重要的动机可能是市场参与者不想放弃股息……他不会得到的股息,他只会关闭整个仓库。

通过衍生品进行套期保值的好处是您必须投资相对较少的资本,因为您可以在将来获得杠杆衍生品或空头头寸的套期保值,而该套头寸的资本支出已经少于10仓库价值的百分比被套期保值。

在下降趋势中,就像欧洲市场目前的情况一样,如果一些投资者宁愿套期保值而不是抛售,这也是可以理解的,同时也考虑到从春季开始的股息季节。

以防万一:待定对冲

但是,这种套期保值只能准备就绪。这意味着:您下达“止损”订单或“止损购买”订单,仅在例如投资者的关键指数低于某个特定点时才购买空头衍生工具,这在他看来是决定性的他预计价格会下跌。例如,以DAX为例,可以将11700点附近的范围定义为对冲头寸的起点,如下图所示。

图表:即将进行的套期保值的基础-究竟是什么?

几个月以来,潜在的从头到肩的趋势反转形成的领口已经确立。它们的跌破意味着明显的看跌信号,因此人们可以计划并已经准备好对冲,例如以收盘价低于11700点获得DAX卖空证。只要这条线没有落下,该命令就保持就绪状态(待定)。

对冲全部存款-还是只对出现故障的股票进行对冲?

甚至可以通过定义每个头寸的临界点,然后为更大指数中包含的所有股票订购该股票特定的卖空衍生品,例如卖空股票,来分别对投资组合中的每个股票进行处理。被列出,可以得到。尽管这很耗时,但它的优势在于,您仅在真正产生看跌冲动的地方对冲。除凭证外,传统上也可以通过期权进行套期保值。

首先,是否要决定这一更复杂但更精确的变化是一个问题,即是否准备好进行相关的较高支出。资产组合越广泛,存款涵盖的证券越多,它所做的工作就越多,尤其是因为不时检查止损水平以根据图表图像的变化来提高止损水平是有意义的。但这恰恰是更为精确的方法,因为它甚至避免了相反位置的“减慢”份额,而实际上仍然处于上升趋势中。

远期套期

套期保值相对鲜为人知的变种是前期套期保值,尽管正是这种形式最有可能始于此。因为对冲的基本思想已经很老了:

长期遭受商品价格剧烈波动影响的交易者一直在通过以可接受的价格出售商品来对冲这些波动,通常是在商品还没拥有时就出售商品。另一方面,顾客可以通过在交货时即刻购买今天才需要的货物来确保自己免受价格上涨的侵害,而货物仅在数周或数月之内就可以购买。这就是“期货”和其他衍生产品以及期货市场如何形成的方式。你当然可以仍然以这种方式防止坠落使用,从而在两个方向上不仅有,而且还针对上升保护价格,如果有人想随心所欲,但是却缺乏资金。一个例子:

图表:远期套期保值对冲示例-究竟是什么?

想象我们现在是2016年秋天。您可以想象,在11月初的大选之后,美国开始出现牛市,但目前您缺少进入广泛领域的资本。解决方案是“向前套期”:您设定了一个点,您认为这将是一个看涨信号,这很可能会进一步提高价格,并在越过该“点X”的那一刻获得衍生产品(例如多头证明)这意味着您将以十分之一的资本投资获得相同的利润,例如,就像您进入了图表中所示的整个市场的标准普尔500指数一样。一旦有了所需的资金,就可以替换远期套期保值,例如,转换为标准普尔500指数的ETF。但是要当心

一个人不能忽视,以对冲。当然,使用衍生工具对冲也会导致杠杆作用错误。而且,由于在远期套期保值中没有对手方头寸,与以股票投资组合形式进行的正常套期保值情况一样,如果您的期望不成立,您必须立即退出并限制损失!

哪些工具适合套期保值?

基本上,所有属于衍生工具保护范围的事物。原则上,他们可以通过期货,期权,认股权证,证书,ETF对冲。但是要注意运输时间和可能的附加费。有意义的对冲必须确保两件事:第一,您不会用完衍生工具的到期日;第二,对冲不会失去实质性内容,因为该衍生工具的溢价很高,在当前对冲期间会降低。

因此,就期权和认股权证而言,明智的选择是只选择一年以上的到期日,并在“货币中”深刻地执行价格,即这些产品在对冲开始时就已经具有很高的内在价值。对冲投资组合的一种很好的方法是做空ETF,现在也有杠杆作用。

如何计算对冲

如果有可能以一定的精度对冲仓库的价格下跌的精确度,以致在建立对冲后没有实际损失,或者如果远期对冲产生的利润恰好是已经建立了计划规模的仓库所应获得的利润,被称为“完美对冲”。但这是一厢情愿的想法。受到良好保护是可能的,但并非十全十美。原因:

如果单独对冲股票,则只有拥有大量不同股票的投资组合才能达到完美。什么可行,但价格昂贵。然后,必须精确计算这种情况下使用的每个导数,以使其获得与各自份额损失一样多的收益。而且这还包括购买和销售费用以及买卖差价。但是几乎完全覆盖的对冲总是可行的。重要的是:

作为对冲,您必须选择几乎没有溢价或因此与价格走势非常接近的衍生工具。因为这样便可以计算出导数的位置,例如DAX下降了百分之五,百分之十或百分之二十。非常方便,有些ETF的运行几乎完全一致。当然,如果投资组合中包含二十种不同的股票,那么DAX下跌10%,您将不知道损失将是多少。因为您的某些股票将走强,而其他股票则像DAX一样走弱。最简单的旅行方式是,以仓库的当前总价值为基础,然后开始计算。

以一个价值20,000欧元的仓库为例。如果DAX下跌10%,则至少他们的损失可能大约在2,000美元左右。如果您选择普通的空头ETF作为对冲工具,则必须使用20,000欧元。因为如果DAX下跌百分之十,没有杠杆的空头ETF将增加百分之十。这是一笔巨大的资本支出,因为谁已经将其全部投资组合作为现金储备。但是,如果您选择具有杠杆2的DAX短ETF,则所需的资本支出将减半至10,000欧元。

但是,对空头ETF较高的杠杆作用很少见,任何希望利用5个甚至10个杠杆的人都将依赖开放式空头证书。谁想要准确地工作,想要对冲“完美”,那么还必须付出一些努力。但最后:

此外,较粗略的对冲远不如仍然太多的投资者根本不进行对冲,因此无可奈何地承受疲软的市场!

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